Carlsberg måske på vej op takket være Rusland

Forleden faldt jeg over en særligt interessant analyse af Carlsberg-aktien på Bloomberg.com. Selskabets russiske aktiviteter har holdt aktien under pres, men nu ser det ud som om de værste tæsk på det marked ligger i fortiden, og at der med en højere rubel-kurs og øget økonomisk aktivitet er mulighed for, at man kan vække den sovende kæmpe der er Carlsberg Rusland.

I 2015 kom 16% af profitten (før ikke-allokerede omkostninger, som det hedder i årsrapporten) i Carlsberg fra Rusland på trods af 600 mio. kr. i direkte valuta-tæsk fra den faldende rubel-kurs. Dvs. at selskabet, til trods for solid modvind, stadig fik en anselig del af indtægterne fra Rusland. Når vinden vender ligger Carlsberg altså godt positioneret til at udnytte russisk fremgang.

Desuden ligger der også en Trump X-faktor i at handelssanktionerne mod Rusland måske/måske ikke bliver lempet i den nærmeste fremtid. Det ville være et boost for Rusland og for Carlsberg.

Carlsberg A/S, b-aktien. Stemningen må betegnes som lunken Kilde: Google Finance

Hvad siger analytikerne
Det her er ikke en decideret købsanbefaling, da denne analyse langt fra er dækkende for alle faktorer som påvirker aktien - jeg nævner fx ikke noget om konkurrence. Desuden er det værd at bemærke, at markedskonsensus på aktien stadig er lunken da meget få huse har en købsanbefaling på aktien:  http://www.carlsberggroup.com/investor/Analystsestimates/Pages/Analysts.aspx.

Analytikerne er mao. stadig ikke overbeviste om, at Carslberg kommer til at performe henover 2017 og ind i 2018. Forbeholdene til trods bliver det stadig meget interessant at følge med i kommende kvartalstal på især omsætning, da pilene begynder at pege i den rigtige retning for Carlsbergs russiske eksponering. Jeg forholder mig afventende positiv.